Page 9 - 2021Q2復華季刊

8 一、結論與建議:疫苗加速施打、疫情趨緩、 高度寬鬆貨幣與財政刺激政策使全球經濟於 2021 年將加速成長，金融市場開始反應景氣 增速與通膨加快上升，長天期公債殖利率逐 步攀升，股市由高評價科技成長股帶頭回檔 修正;在經濟持續好轉與企業獲利提升趨勢 不變下，股市中期仍將維持向上趨勢，建議 可逢低分批佈局股市及平衡型基金，並搭配 中短天期債券基金降低利率風險做為核心資 產配置。 1. 在全球政府累積更多經驗應對新冠病毒疫情 以及全球陸續開始施打新冠病毒疫苗下，疫情逐漸 好轉，市場預期以目前疫苗接種進度，下半年起歐 美可達群體免疫程度，使經濟活動逐步恢復正常; 此外美國新任總統拜登在一月份上任後亦積極推動 新一輪 1.9 兆美元大規模財政刺激方案並陸續於美 國參眾兩院通過，市場對今年經濟增長與企業獲利 預估因而進一步上調，同時也使通貨膨脹預期升溫， 帶動中長天期公債殖利率持續向上反彈，股市也自 高點向下修正。 2. 由歷史經驗顯示，股市在景氣谷底反彈初期、 基本面尚未完全好轉時，受惠於低利率環境，評價 與股價往往會領先上升，而在景氣開始成長、長期 利率開始回升時，評價與股價反而會暫時出現修正， 但只要景氣持續向上，企業獲利的增長仍將抵銷評 價向下而使股價持續向上趨勢，故建議分批佈局或 以定時定額方式投資股市及信用債市，以佈局經濟 持續好轉之中長期投資機會。 3. 由於景氣循環位於經濟增長初期，長期利 率將持續向上，建議以股票型、平衡型基金為主， 並搭配以中短天期債券基金降低利率風險同時均 第二季金融市場展望 與資產配置建議 復華投信股票研究處 復華觀點