Page 18 - 2021Q2復華季刊

Afterpay疫情期間爆發性成長 過去一年漲幅高達270% 圖一 Afterpay Touch 近 5 年股價走勢圖 12.88 報酬率(%) 140 107.95 100 60 20 2020年 2021年 至目前 111 元，過去一年漲幅甚至高達 270%。市場 預估，Afterpay 在美國市場快速拓展、及與 Google Pay、Apple Pay 合作下，未來三年營收年均複合增 長率將有 60 至 70% 的驚人發展。(見圖一) 除了創新支付公司未來表現將大躍進外，具有 去中心化特性的加密貨幣，也顛覆傳統認知，成為最 具想像空間的新興資產。尤其，全球重量級線上支付 平台 PayPal，宣布在美國推出以數位支付形式交易 或持有比特幣;消息一出，等於能讓廣大民眾更容易 買賣虛擬貨幣，也為相關投資奠定強大基礎。 除了 Paypal 外，美國電子支付公司 Square 早在 2018 年即在其電子錢包 Cash App 中提供投 資人買賣比特幣的功能，也成為驅動公司評價增長 的重要因素，公司股價自 2020 年初、約 64 美元， 一路上漲至 246 元，漲幅高達 2.8 倍，市場預估未 來兩年營收增長將達 30%。(見圖二) 數位黃金交易規模起飛 相關公司想像空間大 另 外， 美 國 加 州 州 立 特 許 銀 行 Silvergate Capital，提供加密貨幣交易所、及買賣加密貨幣的機 構法人相關銀行服務;例如:法定貨幣可在 24 小時 全年無休情況下，匯出至各大加密貨幣交易所，即時 進行相關交易。法人預估，該公司未來兩年獲利增長 約 40%，股價表現由 2020 年初 16 美元、上漲至今 166 美元，漲幅逾 9 倍，相當驚人。 其他像是國際發卡組織 VISA 及 Mastercard，未 來將提供使用虛擬貨幣的商家支付服務;而全球最大 加密貨幣交易所之一 CoinBase 也即將上市，算是目 前最純的概念股。 比特幣因交易安全、透明度高、跨國交易便利、 快速等特性，一度成為市場話題;其像黃金一樣具稀 有性以及與各類風險資產的低相關係數，使市場將其 當作保值品，讓投資人除了黃金外，還多了一項避險 工具。如今，比特幣在 PayPal 宣布投入、各大機構 如 Tesla 宣布買入、Visa 與 Mastercard 的重視後價 格大漲，背後重要意義，就在數位貨幣使用規模已開 始擴大，未來相關公司投資機會，也令人高度期待。 (以上個股僅為舉例，不做為投資建議的標的) 2017年 2018年 2019年 資料來源:Bloomberg，資料日期:2021/3/24 * 以上個股僅為舉例，不做為投資建議的標的 Square搭上加密貨幣熱潮 過去一年漲幅逾9倍 圖二 Square 近 3 年股價走勢圖 報酬率(%) 250 223.20 150 50 2020年 2021年 34.67 2018年 2019年 資料來源:Bloomberg，資料日期:2021/3/24 * 以上個股僅為舉例，不做為投資建議的標的 而平日下班時間、從台北開往宜蘭的路上，所進 行的網路下訂、購物，對淘寶來說，就相對具有意義; 因為那代表住在郊區、而非城市的上班族平日購買行 為。另外，在疫情期間、因居家隔離關係購買瑜珈墊， 也比購買一雙戶外球鞋更合理、交易更容易被接受。 BNPL 公司甚至擁有「特定產品」過去消費者 的還款資料，產品別相關還款數據，也能提高資訊 分析的精準度;換言之，在該領域表現優異的公司， 必須透過消費者動態交易過程，進行購買核准決 策，背後牽涉複雜的數據分析能力，正是該產業的 核心競爭優勢。 創新支付公司不畏疫情 股價逆勢上漲 270% 其中，澳洲金融科技公司 Afterpay Touch 是 BNPL 產業佼佼者;近 5 年股價從澳幣 2.9 元，飆漲 April 2021 17